更多...
 
这些“小事”增加患心脏病风险?_百姓健康网
2017-2-21 16:55

  文登办假出生证, {电╆微.信}1390.3069.122【全.国.货.到.付.款】【本.地.送.货.上.门】【诚.信.第.一】【顺.丰.快.递】【诚.信.保.密】,行业顶尖品质,包您满意。蔻髪铷hy

  

  是秦朔,中国著名媒体人、财经观察家,曾经被《中国青年》评选为“可能影响21世纪中国的100位青年人物”。他被吴晓波拉进“大头帮”,开起了公号,聚焦经济、金融和商业领域。

  文/秦朔

  雄鸡一唱天下白,明珠一亮驱雾霾。

  董明珠本人当然没有万科之争的“话事权”,但没有她,万科之争的走向还会扑朔迷离。

  不是王石,不是傅育宁,不是姚振华,不是许家印,不是吴小晖,甚至不是马兴瑞和肖亚庆,不是他们决定了大战的结局,是董明珠简单、直抒胸臆的声音,划破长空,引起中央重视。

  “把防控金融风险放到更加重要的位置”“着力振兴实体经济”“保护企业家精神,支持企业家专心创新创业”(中央经济工作会议语)的大背景下,让万科之争方向立判,一锤定音。

  在2016年的最后一个月,董明珠一句“谁破坏中国制造谁就是罪人”,惊动中南海,旋即引发一连串快速反应,意外地改变了自2015年7月10日宝能系首次举牌万科而引发的万科控制权之争的走向。

  

  从那时至今年3月万科董事会换届,长达21个月引无数英雄竞折腰的万科之争,已没有悬念,深圳地铁集团和万科管理层共写一个新的相互支撑的“人”字,共创万科未来。

  姚振华逆袭万科,许家印将万科股价托上高点,他们染指的意图都不是简单的财务投资,都有战略意图。和曾经的雄心相对照,现在他们都已是失败者。

  从财务看,剔除全部成本,宝能目前还有100多亿元的浮盈,最后能锁定多少,取决于和深圳市政府之间的博弈,但主动权并不大,底线应是不亏钱离场。

  恒大不仅浮亏了好几十亿,还把自己送进野蛮人、妖精的候选名单,这个烙印的代价比财务损失更惨。

  他们到底为什么败?有什么错?到底是不是野蛮人、妖精和害人精?

  

  宝能始创于1992年,现有五大核心产业,物业开发、科技园区、物流、综合金融、医疗健康。按官网介绍,截至2015年底,公司净资产逾1200亿元人民币,市场价值超5000亿元人民币,系统内员工近六万人。

  恒大创始于1996年,旗下产业包括地产、金融、健康、旅游、体育等,是世界500强。按官网介绍,总资产达万亿,年销售规模超4000亿,员工8万多人。

  根据万科2016年三季度财报,万科的总资产为7559亿元,落后于恒大。恒大地产全年销售额也小幅超过万科。但从负债率等企业健康指标上来看,恒大则相对逊色不少。

  姚振华对财新记者说,“我是一个知识分子,干的都是踏踏实实的事。天天都是5+2,‘白加黑’,一心只是想把保险公司干好,给保民挣点钱。真是太冤啦、太冤啦。”

  我和万科一位董事交流时他有相似结论,即姚振华是一个超级勤奋、从早忙到晚、务正业的人。

  许家印也非常勤奋,他直到现在每周日晚还召集集团例会,并通过视频让全国各地的管理层参加。有恒大的与会者告诉我,每次开会都表扬先进,批评排名最后的三个公司,让他们检讨。

  从宝能和恒大的发展历程和总体状况看,得不出他们是野蛮人、妖精、害人精的结论。在中国民企中,他们排名前列,有很强竞争能力。

  那问题在哪里?由于保监会调查报告尚未出来,不知道最后究竟如何定性或定罪。

  但从保监会领导讲话释放的信息和媒体调查看,宝能系和恒大系涉及到的问题可能在以下方面:

  寿险公司股权结构畸形,通过股权代持形成事实上的“一股独大”;把寿险公司变成融资平台,通过多层次杠杆如万能险、资管计划杠杆、高息夹层融资杠杆等激进负债,严重偏离资产和负债的匹配关系;利用保费收入自我注资、循环使用,通过关联交易虚增资本,制造虚假偿付能力等等。

  

  通俗些说就是,按风险管理法规要求,你的身体条件只许挑100斤的担子,但你想方设法“炮制”身体指标,挑了1000斤担子。

  用保监会副主席陈文辉的话,“保险公司如果通过各种金融产品绕开监管,偿付能力监管、资本监管就变成了‘马奇诺防线’,修得再好也没有用,绕开监管套利行为,严格意义上就是犯罪。

  为什么宝能、恒大在去年12月“妖精论”出来后迅速服软?除了知道是中央政府意志,也是因为他们绕过监管的高杠杆计划和关联交易,经不起严格推敲,更不用说是翻箱倒柜的调查。

  现在我们站在宝能和恒大的立场上,揣测一下姚振华和许家印的心态,他们当然必须接受失败,但有没有喊冤的地方——

  宝能最初买进万科的时候,千股跌停,市场罹难,买入就是维稳,投资标的有什么错?不该投这些价值被压低的蓝筹、为保险资金寻找好的匹配吗?

  万宝之争开始后,保监会专门核查过合法合规问题,不是说“总体来看,前海人寿举牌万科股票没有违反相关监管规定,压力测试的结果表明风险可控”、“举牌是市场行为,在依法合规的前提下,监管不宜‘干预’”吗?

  险资投资二级市场,举牌上市公司,做长期机构投资者,不是为了响应保监会2012年提出的资金运用市场化改革目标、鼓励股权投资、不再满足于“做做存款,买买债券”等等号召吗?

  险资之所以对上市公司举牌5%以上并争取派驻董事,是因为一旦如此,股票投资的记账方式可以由公允价值法转为权益法,从而缓解股价剧烈波动对险资财务报表和偿付能力的影响。不正是这种制度安排驱动了对低市盈率蓝筹的投资吗?

  在投资手段上,中国资本市场的杠杆工具相比发达市场是少还是多?

  郁亮提到《门口的野蛮人》一书中KKR收购雷诺-纳贝斯克的案例,KKR的并购资金中99.94%是靠垃圾债券大王米尔肯的融资,比我们的杠杆率不知道高多少,为什么可以做成呢?一个不鼓励通过金融工具开展并购,不允许“蛇吞象”的市场,真的是一个好市场吗?

  

  自险资投资万科后,万科市值才走上上升通道,而不是长期压在低位。险资提升了万科的价值,华润也最终高价变现,国有资产大大增值。

  从中小投资者到利益相关者的市场价值,险资害了谁?大量央企国资对外投资“打水漂”的比比皆是,怎么从来没有听说过他们是对纳税人和全民利益不负责任的“害人精”呢?

  媒体可以一手拿着监管部门的报告,一手不断爆险资的料,但平心而论,谁没有一点问题、能经得起这样不断被质疑?

  宝能和恒大都已是败军之将,付出了高昂的机会成本,声誉也损失不少。在此时候,当然要纠错和吸取教训,但采取痛打,过度苛责,也并不公平。

  在万科之争中,我的观点一以贯之,也受到很多批驳。对此,我在《“万宝华之争”:讲规则就把规则讲透》等文章中做过回应。在这篇万科大结局里,从学术角度,再做一些分析。

  我们经常说要善待企业家,也没有谁怀疑企业家是财富的创造者,但什么样的财富创造方式才是真正值得善待的?这一点才是关键。

  奥地利学派的著名学者柯兹纳(Kirzner)和哈伯(Harper),将企业家活动分为三种类型,套利、投机和创新

  套利是对同一时间内存在价格差异的不同市场进行协调交易,投机是发现不同时间不同市场间的交易利润机会,创新是指通过新的生产方法、组织方法的运用,提供新的产品和服务。

  我并不否认套利和投机也是企业家才能,在某种意义上也有价格发现和消除信息不对称的积极作用,但我坚持认为,通过价值创新,实现产品与服务的真实产出的扩大,才是生产力发展的源泉。

  我在商业文明和企业家精神的研究中,一直希望中国进入以“企业家创新精神”代替“富豪机会主义”“好人赚钱时代”;进入用好的资本代替权贵资本、投机资本、套利资本,从而驱动创新转型的“良心资本时代”、“善良资本年代”

  希望企业家一端的“好人赚钱”,投资端的“良心资本”,能够良性互动,实现“共生主义”

  这个过程不是放弃商业利润原则,而是要扬弃机会主义的商业原则,唯利是图的商业原则,尔虞我诈的商业原则,不计社会成本的商业原则。

  

  有人让我定义何为“好人赚钱”“良心资本”

  很简单,“好人赚钱”就是通过在生产性活动中的创新,在做大蛋糕、创造增量的同时,实现财富增长。“良心资本”就是包含着生产性企业家才能的资本,其目的在于帮助创造真实的、新增的价值。

  在这方面,我高度认同高瓴资本创始人张磊所说的,“要相信美好的东西,纯粹的东西,扎扎实实专业研究的东西,要投资于价值,投资于未来,投资于人才,真正的投资家同样需要企业家精神,他们只是碰巧成为了投资家。”

  中国市场的一个可悲处在于,“唯才是举”远远抵不上“唯利是图”的流行。有钱就是最好的包装和对一切质疑的遮蔽,可以上榜、玩资本、做慈善、当教授、当委员、当代表、当明星,随便说几句话就被媒体炒成热点。

  

  中国经济的规模几年后就要超过美国,但依然大而不强,根本原因就于,财富规模可以靠投资和负债堆上去,可以靠土地的价值重估估上去,而技术创新、价值创新则要靠扎扎实实的奋斗与坚持,忽悠和蒙骗都得不到。

  正如企业家才能其实是高度类型化、本质完全不同一样,资本家对社会的价值与意义也大相径庭。

  我们需要好的资本,也需要对《门口的野蛮人》保持高度的警觉——

  “垃圾债券就像使人上瘾的毒品一样,它能使一个小收购者从事一个庞大的收购计划,从而改变这些默默无闻的小收购者在收购中的命运。垃圾债券不断膨胀,一旦经济转头向下,会无法清偿堆积如山的债务,投资者会变得一无所有”。

  “这些人为什么如此关心计算机中的数据而不是关心工厂的产品呢?他们为什么如此热衷于拆散一家公司而不是去建设它?所有这些与商业精神究竟又有什么关系呢?”

  点击阅读完整版本?《万科大结局对中国经济意味着什么?》

听大头帮成员秦朔扒一扒商业大佬那些事儿

了解全球商业热点、企业家精神、新商业文明

相关阅读

稿源: 百度新闻源  2017-2-21 16:55     编辑: 赵经理
[中国国际广播电台] [中央人民广播电台] [北京人民广播电台] [上海广播电视台]
[天津电视台] [天津日报] [今晚报] [北方网][天津搜房网] [天津阳光义工网站]

网站:(022)23601782 转 9008  电台办公室:23341455  电台总编室:23359131 津B2-20060107
本网站由天津人民广播电台版权所有,技术支持 北方网 Copyright 2003 - 2011All Rights Reserved

原题:延安办理营业执照 :y7JttGlsc阳江办理假营业执照:R3Z4Flmdf23 敦化办理证件 :Wc64fn0YRz9BVb0 开封办理假电工证 :6ALuv0528Rtktio 昆山办理假资格证 :chdoSK4ym31 湛江办理假特种作业操作证 :9VXs6CZml 仪征办理假证 :45955LNMrSp7yq2EM 邓州做假证 :y5O6EKM8UZtk 衡水办理假身份证 :75013103QFXLu 齐齐哈尔假证 :9YA00yql 平湖做证件 :7Dh05krWq

编辑: 黄叙浩